海外上市公司表现不尽人意

据美国之音报道，仅仅在2000年一年内，光是[中国石油]、[中国联通]和[中国石化]三家公司就在美国股票市场筹集了超过一百亿美元的资金。调查报告还显示，美国投资人在中国证券市场上的投资价值超过300亿美元。美国人在中国公司中的巨大投资引起许多投资人、学者甚至政治家的忧虑。

首先，许多投资人看到他们在中国的投资没有产生多少回报。[中国联通]去年六月在纽约证券市场上市的价格是每股20美元，现在价格跌到12美元；[中国石油]去年三月的上市价是16美元一股，现在的价格仍然在这个价位上徘徊；去年十月，[中国石化]以每股20美元上市，现在的价格跌到了每股14美元。这些上市公司在公司治理方面的不良表现，进一步加深了那些拥有少数股权的美国投资人对投资风险的担忧。

经济学家对公司治理的概念包括公司在财务和审计方面的透明度，董事会对管理阶层雇佣、罢免和监控的独立性等等。

分析人士指出，中国大部份上市公司的控股权掌握在政府手中，大多数公司的董事会是通过政治程序产生的，由共产党以及主管政府机构控制，因此，董事会没有多少自主权和独立性。其结果是，党和国家成了公司的主要决策者。

美国前J.P.摩根银行家约翰.朗格卢瓦说“在中国，作为一个公司董事会，你不能决定谁来做公司的主管人员，你要是经营金融业务或者企业，你不能决定业务的发展方向。没有国家的批准，你不能自己决定公司的经营模式。不经过十分困难的审批手续，你不能改变企业结构。”

连朱镕基都在抱怨

至于中国公司在财务和审计方面的透明度，连中国领导人都对中国公司目前的表现感到失望。

朗格卢瓦说：“中国的公司会计标准本身是从税收的角度来制定的，不是象西方公司那样从财务报告的角度来制定标准，而公司报税的意愿很有限，甚至政府和朱镕基总理都在报怨中国的会计政策。据调查，至少百分之80的中国上市公司在财务报告中报假帐，或者有相当多的虚报行为。”

公司治理不善影响美对华政策

由于许多美国人在中国的公司中有相当大的投资，中国公司的治理问题也成了美国政策决策人关心的问题。

美国普林斯顿大学教授詹姆斯.施恩说：“美国的对华政策是基于所谓的有条件的接触政策，也就是认为美国跟中国进行贸易和投资至少会在商业上产生松绑的效果，时间长了也会对中国的政治产生类似的效果。而中国的公司治理是美国跟中国进行贸易和投资的主要议题。中国不良的公司治理会使人们对美国有条件跟中国接触的政策基础产生怀疑。”

中国方面也注意到美国人对中国上市公司的企业治理问题的担心，同时承认上市公司存在信息披露不真实、公司被集团和控股股东[掏空]的严重问题。中国证监会表示要在这个月底宣布新的[中国上市公司治理准则]，对公司设立独立董事会、公司管理人员的奖励政策以及上市公司跟控股股东之间的关系做出详细的规定。

美国投资者应该有自我保护对策

美国人对中国的最新行动感到谨慎地乐观。前J.P.摩根银行家朗格卢瓦列举了中国上海银行聘请他作为独立董事的实例，说明中国正在朝制定好的公司治理准则的方向做出努力。不过，分析人士认为这只是中国方面做出努力的开始，美国人自己也应该想出自己的对策来保护自己的权益。

施恩说：“作为一个美国投资人，你应该通过自己能利用的有限力量、比如通过世界贸易组织和国际货币基金组织来争取中国放松金融环境，美国的证券主管部门则可以要求中国在美国的上市公司遵循国际公认的准则。另外，美国的投资银行作为帮助中国公司上市的中介人，也要注意自己的名声，为投资人负责。”

要作好最坏的准备

不过一些人士指出，中国上市公司要完全达到美国的治理标准还需要相当长的时间，甚至有达不到这种标准的可能性。

在华盛顿开展业务的中国律师徐罡说：“可以说，大家有这个意识，但是中国是一个大国，难改过来，没有社会保障，不是一个企业治理可以解决的，如果没有社会保障制度，没有配套措施在，单独光谈公司治理，特别是美国的标准来衡量，是比较片面的。”

徐罡认为，虽然国家控制大部份上市公司的股权确实带来了很多问题，但是假如国家一下子撤出在上市公司中的股权、把公司完全交给独立董事会，拥有少数股权的普通投资人可能会更加感到不踏实。