經濟墜入通縮深淵地方政府下調GDP增長目標

【人民報消息】2026年伊始，中國經濟便陷入冰火兩重天。一邊是AI芯片、新能源車、稀土造船等科技與高端制造的熊熊烈燄。一邊卻是商超及各地零售店裡的降價、打折、退貨的寒意內卷。中共國家統計局1月20日公布2025年中國GDP增速達到既定目標5%，且不說數據有多少水份，但從全年季度性增長趨勢上來看，四個季度GDP同比增速依次為5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，增速明顯逐季回落。第四季度經濟增速為2022年疫情解封以來最低。中共2025年經濟增速主要拜賜於出口強勁，但諸多分析指出中國依賴出口的經濟增長糢式不可持續，因為這種外部需求存在極大的不確定性。中共與美國交惡，對美出口切換為對東盟歐盟以及非洲出口，抵消了對美出口疲軟，然而，這種低價傾銷的出口糢式最終將為中共迎來全球貿易壁壘，勢必加深中共經濟增長外部條件的複雜性。拋卻光鮮的出口數據，中國2025年的房地產、消費及就業方面可謂數字冰冷、體感極差。中共自2024年9月以來推出多輪刺激措施，以提振房地產行業擺脫長期低迷，但毫無效果， 1月19日公布數據顯示，2025年12月70個大中城市的新房價格環比下降0.4%，同比跌幅連續兩個月擴大。二手房價格，連續四個月全面下跌。一線城市二手住宅銷售價格同比下降7%，較2024年6.7%的降幅有所擴大，其中，北京、上海、廣州和深圳分別下降8.5%、6.1%、7.8%和5.4%。 12月份房地產投資同比跌幅擴大至36.3%，高於11月份的30.1%跌幅，新屋銷量和銷售額同比分別下降15.5%和23.6%，降幅依然顯著。從2025年全年數據來看，全國房地產投資暴跌17.2%，明顯大於2024年10.6%的跌幅；商品房銷售面積也繼續下滑，雖較上一年12.9%的跌幅收窄至8.7%，但自去年4月份以來，一直呈現跌幅擴大態勢。消費數據最直觀也最紮心。中共統計局數據顯示，2025年社會消費品零售總額為50.1萬億元，同比增長3.7%，明顯低於GDP增速，也遠低於5.9%的工業生產的擴張步伐。2025年12月零售額同比僅增長0.9%，為疫情後最慢增速，表明中共以舊換新的消費刺激計劃扭轉不了內需疲弱的根本性局面，只是曇花一現。價格指數顯示，中共經濟正在通縮螺旋上掙紮，這與中國GDP平減指數一直為負值是相匹配的。2025年全年居民消費價格指數（CPI）與2024年持平，工業品出廠價格指數（PPI）同比下降2.6%，已連續11個季度低於實際GDP增速，提示經濟仍處在通縮壓力之下。同期，全國居民人均可支配收入名義增5.0%，這與零售數據疲弱相矛盾，一方面存在收入數據造假問題，另一方面，說明居民收入並沒有全部進入消費端，而是轉化為儲蓄和債務償還。 1月16日，央行發布2025年金融統計數據報告表明，居民部門存款總額在2025年末已達到166萬億元，較十年前增長兩倍，創下歷史性高點。如果按全國14億人口估算，人均存款約11.8萬元。居民部門存款總額中，定期存款餘額占比達到73.4%的歷史峰值，定期存款已經碾壓式壓倒活期存款，同時，全國居民部門貸款僅新增4417億元，創2007年以來的新低。反映出老百姓對經濟預期極度的不樂觀和消費抵抗情緒。通縮加劇了企業業績增長的難度。根據FactSet一項覆蓋5000家中國內地註冊公司指數，目前，中國上市公司利潤率處於2009年以來的最低水平。這些企業涵蓋鋼鐵、混凝土、調味品和化妝品等傳統行業，也包含電動汽車、機器人等中共政府大力扶持的新興高科技行業。中國的電動汽車價格已連續下跌了大約三年。根據中國汽車流通協會的一項調查，2025年上半年只有30%的汽車經銷商實現盈利，近四分之三的經銷商至少有一部分的車型售價低於成本。人形機器人行業已經陷入了過度投資和過度競爭的糢式，業內企業數量已超過150家，存在泡沫風險。企業的不景氣直接給就業帶來巨大壓力。 2025年，調查失業率全年平均約為5.2%，看似穩定，但全國企業就業人員周平均工作時間高達48.6小時、接近歷史高位，意味著就業穩定部分是靠在崗員工用更長的勞動時間換來的，這與上述的消費謹慎、預防性儲蓄上升的宏觀圖景完全互相印證。青年失業率更加令人堪憂。據經濟觀察網報道，2025年，「就業」幾乎成為全年最具公共情緒張力的議題之一。報道指出，2025年，全國高校畢業生規糢達到1222萬人，連續多年重新整理歷史紀錄。1200萬以上的規糢增長還將保持10年時間；青年失業率長期在16%—18%區間波動，高位執行，顯著高於整體5%左右的失業率水平；避險型選擇顯著增加。2026年國考報名人數371.8萬人，在最近十多年裡首次超過了考研報名人數。就業壓力並非個別群體的主觀焦慮，而是系統性擠壓的結果。它集中指向了中共經濟結構性困境：消費乏力；經濟執行不確定性風險加大；房地產傳統行業就業吸收能力顯著下降，新興人工智能、新能源經濟崗位創造能力有限且存在與人才培養規格錯配問題。讓中共政府最為頭疼的是出生人口的急劇下降。新生兒總數從2024年的954萬人驟降至去年的792萬人，出生率為1949年有記錄以來最低；同期死亡人口則從2024年的1093萬人增至1131萬人。全年人口死亡率為8.04‰，人口自然增長率為負2.41‰。根據新生兒數量和育齡婦女年齡結構推算，2025年中國總和生育率為0.97至0.98，跌破了1。根據人口學理論，一個國家的總和生育率要達到2.1，即每名女性生育2.1個子女，才能維持人口總量穩定。中共經濟這種官方數據穩定，民間體感焦慮的反差，成為業界和民眾反複追問的焦點。多少讓地方政府也無法一如既往的淡定。目前，正值中共地方召開兩會期間，中共地方省份陸續公布了2026年的經濟發展增長目標，在已公布的20多個省份中，13各地區下調了增長目標。其中包括長三角的浙江和珠三角的廣東。浙江2025年設定的目標是5.5%，2026年設定目標採取區間值5%-5.5%，廣東2025年設定的目標是5%，2026年設定目標採取區間值4.5%-5%。花旗的經濟學家目前預計，中國2026年的GDP增長目標將設定在4.5%至5.0%之間。中共地方省份調低今年GDP增長目標並非是GDP衡量指標體系發生位移，也非中共政府採取更加務實的做法，而是中共經濟政策工具箱裡已經見底了，甚麼招都試過了，都不好使了。（人民報首發）△

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